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對于目前的市場，我們總體是偏多的觀點，主要邏輯還是因為內(nèi)外兩方面的因素支持。外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲降息的空間，對國內(nèi)貨幣政策偏寬松提供支持；國內(nèi)方面，當前經(jīng)濟還處于緩慢復蘇過程中。我們每個月也都關注新出的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)，但總體來說，我們目前的判斷還是認為，趨勢仍在，雖然收益率下行較多，但是在大趨勢沒有改變的情況下，我們目前不會頻繁改變大方向的判斷。
從資產(chǎn)負債的角度來說，我們總體認為債券類資產(chǎn)與權益資產(chǎn)或者是房地產(chǎn)等相比，還是相對穩(wěn)健的。其實這也反映出現(xiàn)在市場上這些債券類資產(chǎn)還是能夠得到資金的追捧。配置力量可能在季末等特殊時點出現(xiàn)季節(jié)性的一些變化，但是總體現(xiàn)在配置力量還在，對信用類資產(chǎn)還是會繼續(xù)處在供不應求的狀態(tài)。
利率債方面，近一個季度利率走勢最主要的擾動因素是央行對風險的提示以及貨幣政策操作?？傮w來看，我們認為，央行對整個貨幣政策是保持支持性的立場的，央行并沒有緊縮貨幣政策的條件，整個基本面并不支持緊縮，央行也已經(jīng)明確表示了支持性的貨幣政策立場。一些機構或理財產(chǎn)品可能會出現(xiàn)凈值回撤等情況造成金融市場的不穩(wěn)定，這是貨幣政策當局當前對風險的最主要考慮，經(jīng)過近期的調(diào)整之后，市場對風險確實更加重視了一些，但是風險提示并不會改變我們當前所處的基本面環(huán)境，以及整個利率的趨勢性下行格局。
信用債方面，今年以來信用利差壓縮是比較大的，利差壓縮的背后是基本面的變化、融資環(huán)境的變化、資產(chǎn)配置壓力的變化等。整體融資環(huán)境來說其實是有比較明顯的改善的，包括對城投債務的化解，雖然現(xiàn)在財務壓力比較大，但是去杠桿或化解債務還是繼續(xù)強化的紅線，所以我們認為總體城投的風險并沒有惡化的趨勢。
可以看到，市場的定價和市場的反應，現(xiàn)在是做的比較極致的，市場普遍認為短期還是會有可以預見的降息降準的利好操作，長期可能看三年、五年或更長期限我們會進入低利率的環(huán)境。我們近期會相對偏謹慎一點，特別是對于長利率的博弈，但是對于整個信用債的配置，我們總體上還是偏積極的看法。最后，我們希望能夠為各位投資者帶來穩(wěn)健的收益回報，感謝大家支持！
風險提示：本文觀點僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，亦不作為任何法律文件?；鹩酗L險，投資須謹慎。投資者不應將本文為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本文可以取代自己的判斷?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。購買該基金，投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，并在購買前完成風險測評。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務。
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